UTI India Dynamic Equity: posicionamiento, estrategia y aspectos diferenciadores del fondo

UTI Asset Management Company (UTI AMC) es una gestora india nacida en 1964. Fue creada por el gobierno indio para canalizar inversiones de inversores locales. En 2010 su accionariado experimenta una profunda transformación. El 26% pasa a ser propiedad de T.Rowe Price y el capital restante se reparte a partes iguales entre tres entidades financieras públicas y una aseguradora, habiendo sido accionistas de la compañía desde 2002. Un 1% queda reservado a los empleados, que también son accionistas de una gestora que actualmente cuenta con un volumen de activos bajo gestión que ronda los 126.000 millones de dólares.

La mayor parte de ese patrimonio corresponde a fondos de pensiones indios, si bien la entidad ha ido logrando atraer al inversor local hasta el punto de que actualmente es la mayor gestora de la India cuando miras el número de inversores, con 10 millones de partícipes. Su sede está en Bombay. Fuera de India, la entidad, a través de su filial, UTI International, cuenta con tres oficinas: Singapur, Londres y Dubai. Conjuntamente, en estos centros trabajan 25 profesionales, la mayor parte en Singapur. Sus fondos están disponibles para su distribución a través de Allfunds e Inversis y en España está representada por Altment Capital Partners.

UTI AMC es una firma especializada en invertir en India. En su profundo conocimiento de este mercado es donde radica su gran fortaleza. “Contamos con un equipo de analistas y gestores con los pies sobre el terreno, que se dedican a buscar las mejores oportunidades de inversión que existen en el país. Muchas gestoras que invierten en India lo hacen siguiendo de cerca el MSCI India. Nuestras carteras son muy diferentes a las del benchmark, con un active share del 75%”, explica en una entrevista con Funds People Vetri Subramaniam, responsable de renta variable en la entidad (en la imagen).

La gestora tiene registrado en España el UTI India Dynamic Equity, fondo con Sello Funds People en 2019, con la calificación de Consistente. Con este producto, su gestor, Ajay Tyagi, ha conseguido generar una rentabilidad anualizada en los últimos tres años del 10,1% (clase euro institucional a finales de octubre 2019), con una volatilidad inferior a la del mercado. Tyagi lleva trabajando en la entidad desde hace 19 años. Empezó como analista en el sector de telecomunicaciones y medios. Fue haciendo carrera en la firma, hasta convertirse en gestor de carteras. Su caso no es único. Esta apuesta por el talento interno es algo muy habitual en UTI AMC. A la hora de tomar sus decisiones, Tyagi cuenta con el apoyo de un amplio equipo de analistas basados en Mumbai.

“La presencia local es fundamental. Si hay algo que distingue nuestra cartera de la mayoría de fondos de renta variable india es el tipo de compañías en las que invertimos. Cuando analizamos una empresa, prestamos especial atención a dos aspectos, que consideramos muy importantes. En primer lugar, que la compañía genere flujos de caja operativos positivos. En segundo, que el retorno en capital sea superior a los costes de la empresa. La clave en ambos casos es que estas ratios estén mejorando. El resultado es una cartera formada por compañías de gran calidad, con sesgo growth y en el que el peso de las small y mid caps está en torno al 30%-40%. Este es otro de los grandes rasgos idiosincráticos de nuestro fondo en comparación con los de nuestros competidores”, apunta Subramaniam.

Esa gran apuesta por las compañías de pequeña y mediana capitalización se explica por las capacidades de UTI a nivel de recursos, al contar con un equipo humano amplio capaz de mirar más allá de lo que ofrece el benchmark. “Pese a su importante peso en el índice, la exposición de nuestro fondo a compañías energéticas es del 0%. Si el valor está en el índice, podemos invertir hasta un máximo del 9,5%. Si no, el 5%. La nuestra es una cartera de alta convicción, orientada a la generación de alfa. Está compuesta habitualmente por entre 45 y 55 valores, compañías de alta calidad, que mantenemos en cartera con un horizonte de inversión de largo plazo, situándose la rotación en niveles muy bajos, del orden del 10-15%”.

En opinión de Subramaniam, la historia de inversión de India es de largo plazo. “Se trata de aprovechar el fuerte potencial que tiene un país con una población de 1.300 millones de habitantes y un PIB que crece a tasas del 6-7%. Muchas de nuestras mejores ideas se benefician del aumento del consumo interno. Es ahí donde se hallan las grandes oportunidades. Buscamos compañías que sean capaces de crecer por encima de la media. Cuando nos reunimos con los equipos directivos, les preguntamos sobre cuál es la estrategia y las iniciativas concretas que están implementando para lograr este objetivo. La consistencia en la comunicación es también un aspecto muy importante, sobre todo cuando surgen los problemas”, concluye.

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